文章详细讨论了长期风险模型的建立以及近期的发展情况，并对BY模型的性质和结论进行了回顾，指出BY模型能够解释资本市场中股票风险溢价谜题、股票风险溢价波动率谜题和无风险利率谜题的原因：BY模型引入了一个持续状态变量，并同时采用了Epstein-Zin效用函数，把风险厌恶性和跨期替代弹性分离开来。同时，文章对BY模型的缺陷也进行了仔细研究，BY模型得到的股票股价比例对消费增长率、股利增长率以及超额收益的波动率都有过强的解释能力，并且不能对方差风险溢价的大小有合理解释。双因子模型引入了短期波动因子从而解决了BY模型遗留的三个问题。文章通过蒙特卡洛模拟分析深入研究了双因子和单因子模型的区别，并对长期波动因子和短期波动因子各自产生的影响作了分析。