台指期貨與選擇權履約價間動態平衡之研究

本研究以台指期貨及台指選擇權近期月份契約之成交價為研究對象，依據Tucker(1991)買權賣權期貨平價理論(Put-Call-Futures Parity)為理論基礎，檢驗台指期貨市場與台指選擇權市場之動態平衡關係，以及兩市場是否具有套利機會與套利空間，並探尋影響兩市場間價差之可能因素。 實證結果顯示，期貨市場與選擇權市場兩市場間明顯存在不相等之價差現象，並非屬於完全效率市場，足以證明交易人在面臨瞬息萬變的金融市場，因國內外的政治、經濟環境因素，甚至資訊的傳遞時間和管道的變化，都可能影響交易人下單買賣的心理。雖然股價的調整迅速，價差空間不大，但在價格的調整過程中，投資人仍有套利的空間與機會。結果也顯示投信買賣超金額、自營商買賣超金額、外匯成交量、台股大盤成交量對於兩市場價差有顯著的影響。